企业并购中股价评估的几种基本方法解析

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上市公司的股票行情总是牵动着广大投资者的心弦。投资者们都清楚，企业若是有并购计划或是发生了并购，那么这绝对会影响到股价的走势。那么，当面对企业并购时，我们该如何估算股价的走向呢？让我们听听专业人士的建议。

企业并购时股价估算的基础方法是什么呢？

上市公司在进行股价的定价与股份发行时，通常会依据总资产进行评估，并参考相关机构的证明和路演的结果。随后在二级市场上进行融资活动。基于现有的股份数量，计算出原始股份的价值。

当上市公司进行收购时，其核心对象是公司发行在外的股票，也就是被投资者持有的股票。这部分股票不包括公司库存的股票以及公司以自身名义直接持有的股票。比如，在股票发行过程中预留或未出售的股票就属于前者，而公司购买自家股票后尚未注销的部分则属于后者。根据我国现行法律规定，因采取实收资本制，公司拟发行的股票必须在全部发行完毕后才能办理公司登记，因此公司库存股票在我国是被排除在外的；我国仅允许公司为注销股份而购买自家股票，上市公司持有自家股票也属禁止之列。

企业价值的评估方法体系

企业价值的评估是一项综合性的资产和权益评估工作，它主要对企业在特定目的下的整体价值、股东的全部权益价值或部分权益价值进行分析和估算。目前，国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法。

收益法主要是将被评估企业的预期收益进行资本化或折现到某个特定日期来确定评估对象的价值。这一方法的理论基础是经济学中的贴现理论，即一个资产的价值等于它未来收益的现值。收益法的主要方法包括贴现现金流量法、内部收益率法、CAPM模型和EVA估价法等。

成本法则是基于目标企业的资产负债表，通过合理评估企业的各项资产价值和负债来确定评估对象的价值。其理论基础在于，一个理性的人对某项资产的支付价格不会高于重置或购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本法。

市场法则是将评估对象与市场上可参考的企业或者已有交易案例的企业、股东权益、证券等进行对比，从而确定评估对象的价值。其应用前提是假设在完全市场上，相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法有参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

在企业并购中，股价的走向不仅受企业自身发展状况影响，还会受到市场环境的影响。收益法更关注企业的盈利潜力及未来收入的时间价值，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业，采用收益法较为合适。而成本法则更侧重于企业现有的资产负债情况，对于仅进行投资或拥有不动产的控股企业，以及所评估企业的评估前提为非持续经营时，更适合使用成本法。市场法则将评估的重点从企业本身转移到了行业层面，其简便性和易理解性使其在某些情况下具有明显的优势。

关于企业并购股价的估算，市场的变化莫测使得股价的走向存在较大的不确定性。并购并不一定意味着股价会上涨。对于企业在并购股价估算方面存在疑问的投资者，建议多与专业的律师进行咨询，如123律师网(12364.com)就可以提供相关的服务。