债权融资需注意的关键问题

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精选答案

一是对资产证券化中的债权让与的问题。在资产证券化的融资过程中，由于涉及到大量的债权让与行为，我们必须确保这些债权具备适合证券化的特性。虽然债权融资包括真实销售和担保融资两种方式，但担保融资可能带来灾难性的后果，因此并不推荐这种做法。而真实销售也并非简单明了，往往需要法院的重新定性以确保其合法性。

二是关于债权受让的特殊目的机构的问题。根据各国法律规定和融资实践，特殊目的机构可以有公司型、信托型、有限合伙型和基金型等多种形式。这些不同形式能够产生不同的税收效果和融资便利，各国可以根据本国法律对投资者的限制程度和投资者的熟悉程度，灵活选择最适合的特殊目的机构设立形式。

三是关于打散债权的破产隔离问题。破产隔离是资产证券化融资中的重要法律创新之一。如果没有特殊的法律保护，特殊目的机构将面临许多难以消除的风险。我们需要通过努力在会计制度、经营范围和法律监管等方面，使特殊目的机构真正实现“远离破产”，从而保障投资者的权益。

四是关于打散债权的信用升级和评级问题。资产证券化融资拥有独特的外部和内部信用升级方式，经过升级后的资产支持的证券往往具有超过其本身价值的信用级别。法律确认了信用评级的法定地位，以确保证券的信用质量，为投资者提供准确的参考信息。

五是关于打散债权的证券化问题。各国在不同程度上确认了发行资产支撑证券的合法地位。以美国为例，作为证券市场最发达的国家，它不仅采用多种形式发行资产支撑证券，而且在证券法中对此类证券设定了许多豁免规定和要求，有效地降低了资产证券化的融资成本，为其他国家提供了有益的借鉴。