股票期权内涵解析

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股票期权的含义及其在公司的应用

股票期权这一金融衍生品在美国诞生并交易已有十多年。股票期权，简单来说，指的是标的资产或商品为股票的期权。它是期权的一种表现形式，具备期权的基本含义。目前，在我国，对股票期权的认知还比较有限。股票期权（也称为认股权）是企业根据股票期权计划，赋予其高层管理人员（或经理人）在一定时间内（通常为5至10年），按照约定价格购买本企业一定数量股票的权利。这种权利一般涉及金额较大，通常在10万元以上，持有这种权利的经理人可以选择行权或放弃。

从理论角度看，股票期权与认股权证是有区别的。认股权证是由公司发行的一种证明文件，允许持有者在未来某一时间段内以特定价格购买一定数量的股票。两者的主要区别在于：

对流通股的影响方面。当股票期权被行使时，股票只在投资者之间流通，公司的流通股数量不会发生变化；而当投资者行使认股权证时，公司需要发行新股给投资者，从而增加流通股数量。

关于股权稀释的问题。股票期权不会稀释公司的股权；而认股权证由于流通股数量的增加，自然会稀释股权，这主要体现在每股收益和市场价值的稀释上。尽管如此，美国公司在采用股票期权时，大多数实际上采用的是认股权证的做法。

股票期权的激励作用在公司高层管理中的应用始于上世纪五十年代初。例如，PEIZER公司在1952年推出了首个经理股票期权。统计数据显示，在八十年代中期，美国最大的企业经理的薪酬中仅有2%来自于股票期权；到1998年这一比例上升至占薪酬构成的53%。目前在美国大型企业CEO的薪酬结构中，长期激励占据重要地位，达到65%。特别值得注意的是，企业规模越大，长期激励在薪酬中的比重越高。在1999年，美国最大的150家公司中，有79%的公司采用了股票期权激励方式，其价值占全部奖励股票价值的七成以上。这一金融工具在现代企业管理和激励高层管理人员方面发挥着越来越重要的作用。