金融危机背景下企业筹资策略抉择

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精选答案

金融危机的冲击，不仅波及了美国，也对全球的经济发展造成了深刻的影响。那么，在全球经济的大环境下，企业如何在经济危机的背景下选择适合的筹资方式呢？

一、多种筹资方式的详细解析

（一）银行借款筹资

银行借款是企业通过借款合同向银行或非银行金融机构获取的需还本付息的资金。流程上，企业需先提出申请，经银行审查通过后签订合同，随后取得借款并在到期时还款。这种筹资方式的优点在于速度快、成本低且灵活，但额度常受限制，且可能附带一些对企业不利的条件。

（二）债券发行筹资

债券是企业依照法定程序发行的有价证券，代表持券人的债权。其利息可在税前列支，从而降低资金成本。债券筹资不会影响原有股东的控股权，且在通货膨胀时减轻企业负担。其风险较高，需承担固定的还本付息义务。

（三）普通股筹资

普通股是股份公司为筹集资金而发行的有价证券，代表股东在公司的所有权。其优点包括无固定股利负担、资金可永续使用及增强公司信誉。但资金成本较高，可能分散公司的控股权。

（四）融资租赁筹资

融资租赁是承租人与出租人之间的经济行为，使承租人获得资产的使用权。其优点在于期限长、设备使用有保障及减少中间环节和费用。但资金成本相对较高，总体财务负担较重。

（五）杠杆收购筹资

杠杆收购筹资适合资金不足但又希望快速扩大规模的企业。这种方式不仅有助于企业兼并、改组，还可以为银行提供安全的贷款途径，并使企业有可能获得意外收益。

二、金融危机下企业的筹资策略

在金融危机的大背景下，企业筹资的目标是及时、有效地筹集满足企业需求的资金，从而实现企业价值和利润最大化。企业的筹资决策应考虑以下几点：

（一）规避或降低筹资风险

不同筹资方式的偿债压力各异。权益资本作为企业的长期资金，不存在还本付息的压力；而债务资金到期必须还本付息，与企业经营状况无关。企业应慎重选择筹资方式，严控负债融资比例，并实行谨慎的财务政策以降低财务风险。

（二）灵活运用多种筹资方式

在金融危机时期，企业应综合考虑各种因素，如市场环境、自身条件、项目风险等，灵活选择或组合使用不同的筹资方式。例如，当银行借款成本较低时，可优先考虑银行借款；当债券市场有利时，可发行债券等。

（三）加强资金管理

企业应加强资金的预算管理、使用效率和风险管理，确保资金的安全和有效使用。应建立完善的内部控制体系，防止资金浪费和损失。

企业在金融危机下选择合适的筹资方式是一个复杂而重要的决策过程。企业应根据自身情况和市场环境，制定合理的筹资策略，以实现企业的长期发展和价值最大化。国际上通常债务资金与权益资本的比例为3∶1，但在一些大中型项目中，理想的比例更倾向于设置为1∶1。企业筹资时，需要根据自身的资产结构情况和投资项目的风险程度来设定具体比例。由于债务本息到期必须现金支付，而支付能力不仅取决于企业的盈利能力，更取决于资产变现能力和现金流量状况。如果企业拥有较多的易变现资产，那么可以适当提高债务比例；相反，如果企业的固定资产等不易变现的资产比重较大，则需要谨慎提高债务比例。如果投资项目的经营风险较大且盈利不稳定，也不宜过高地提高债务比例。

为了降低财务风险，企业应当按照资产使用期限来安排和使用相应期限的债务资金。例如，如果设备预计使用期限为5年，那么应该使用5年期的长期债务来提供资金；而如果商品存货预计在1个月内变现，则应该筹措为期1个月的短期负债来满足需求。这样，企业就能确保在债务到期时有足够的资金偿还。反之，如果设备款的需求用为期1年的借款来满足，那么设备运营1年后的现金流量可能不足以偿还到期债务，从而增加企业的支付风险。

企业在筹资过程中需要适时调整筹资结构以降低财务风险。财务风险往往源于筹资结构的安排不当。当资金利润率较低时，如果负债结构过高，可能会导致企业无法支付债务利息，甚至无法还本。企业应根据具体情况自动调节债务结构。在资金利润率上升时，可以适当提高负债比例以提高股本盈利率；而在资金利润率下降时，则应降低负债比例以降低偿债风险。

在筹集资金时，企业需要权衡财务杠杆利益和财务风险之间的关系，并根据具体情况合理安排权益资金和负债资金的比例。当企业的销售水平较高且稳步上升、资金利润率超过借款利率时，适当增加债务资金可以降低资本成本，提高每股的收益。随着负债额的增加，财务风险也会相应增大。企业需要寻找一个适当的债务与权益结构，以使企业综合的平均资金成本最低。

筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。不同的筹资方式的资金成本是不同的。在实际中，如果企业可以在贷款、债券和股票等筹资方式中进行选择，应将各种方式的筹资成本进行比较以确定最低筹资成本。如果企业筹措资金是由多种筹资方式组成的，应以各种筹资方式在整个筹资额中的比重为权重，分析计算综合平均资金成本，以选择最佳的筹资方案。企业还需要考虑税收制度对筹资成本的影响、选择合理的筹资期限以及通过合理的利息控制灵活调整利率等方法来降低筹资成本。