资本成本的概念与经济决策意义

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资本成本又称最低预期收益率、投资项目优选阈值以及企业最低可接受收益率。关于其概念及其重要意义，以下是详尽的解读：

资本成本，从字面意义上来讲，是投资于特定项目时所要求的收益率。这也可以被理解为一种机会成本，即当有更具吸引力的投资选择（更高的预期收益率）时，投资者可能会转移其投资方向。

对于企业而言，资本成本是其在追求特定投资机会时，为了吸引资本市场资金所必须满足的投资收益率。如果企业的资本收益率低于投资者所期望的收益率，那么企业在资本市场上就难以吸引到投资者；反之，如果大大高于投资者期望的收益率，那么资本成本将吸引大批投资者进行投资。

那么，资本成本究竟具有何种实际意义呢？

资本成本从本质上来说是一种预期的收益率。它取决于投资项目的预期收益与风险，并由资本的使用决定。不同的企业、同一企业不同的投资机会以及不同企业的资本成本都存在差异，也就是说资本成本的形成和存在是多种多样的。值得注意的是，资本成本并非企业自行设定，而是由资本市场进行评价，必须在资本市场中去寻找和发现。

资本成本的核算必须在一定的市场环境前提下进行，它必然存在于资本市场中。在企业的投资、融资、经营等活动中，资本成本所隐含的价值理念体现在其评价标准上。具体表现在以下几个方面：

（一）作为财务基准或贴现率，资本成本可以帮助企业权衡取舍投资机会。只有当投资机会的预期收益率超过资本成本时，才应考虑进行该项投资。这为决策提供了基础性的对比数据。

（二）资本成本用于评估企业内部正在经营的业务单元的资本经营绩效。只有当投资收益率高于资本成本时，业务单元的继续经营才具有经济价值。这为业务、资产的重组或决定是否继续追加资金提供了决策依据。

（三）资本成本还可作为企业根据预期收益风险变化动态调整资本结构的依据。对于预期收益稳定的企业，可以通过增加长期债务、减少高成本的股权资本来降低加权资本成本。

（四）资本成本也被视为资本市场评价企业是否为股东创造价值、资本是否保值增值的重要指标。这一指标已经引起了各界对企业资本经营业绩和价值创造状况的关注。

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