并购支付方式的多样性与选择策略

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精选答案

在企业并购的过程中，支付方式的选择是至关重要的。为了更好地理解并选择合适的支付方式，本文将详细介绍并购支付的主要方式，包括现金支付方式、股权支付方式、资产置换支付方式以及无偿划拔支付方式和综合证券支付方式。

一、现金支付方式

现金支付是并购活动中最为常见且迅速的支付方式。在企业并购中，现金支付方式指的是收购企业直接通过支付现金来获取目标企业的资产或控制权。一旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股份的现金支付，便失去了对原企业的所有权益。

现金支付的优势：

1. 简单明了：现金收购只涉及到目标企业的估价，无需其他复杂的程序。

2. 清晰明确：现金支付是最为清楚的支付方式，对并购双方都给予了明确的现金流，有助于交易的尽快完成。

3. 稳定性好：支付金额明确界定，不会发生变化，有利于维持公司资本结构的稳定，也有利于股价的稳定。

现金支付也存在其缺点。对并购方而言，需要筹集大量现金，这会给企业带来巨大的现金压力。对于目标公司股东而言，若无法推迟确认资本利得，将会涉及到较重的税务负担。

二、股权支付方式

换股并购可以说是一种优化资源配置的方法，而不需要动用大量现金。股权支付可有三种情况：增资换股、库存股换股以及母公司与子公司之间的交叉换股。

换股支付的优势：

1. 减轻财务压力：收购方无需支付巨大的现金流，有助于减轻其财务压力，使其更适宜进行大规模的并购。

2. 保留原股东权益：交易完成后，目标公司的资产被纳入兼并公司，但目标公司的股东仍保留其所有者权益，即原股东可参与新公司的收益分配。

3. 享受税收优惠：目标公司的股东可以推迟收益时间，从而享受递延纳税的好处。

换股并购也存在其局限性。例如，可能会改变并购方的股权结构，导致股东权益被削减；股票发行要受到证券交易委员会的监督以及其所在证券交易所上市规则的限制，这可能导致发行手续繁琐、延迟。

三、杠杆收购

杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司。这种收购方式利用财务杠杆原理，使收购方可以用较少的资金控制目标企业的全部或部分股权。

杠杆收购的优势：

1. 减轻短期财务压力：这种收购方式对资产或现金的要求较低，有助于减轻收购企业的短期财务压力。

2. 高回报率：通过提高运营绩效和生产效率，实现企业价值的大幅增长。

3. 税收优惠：杠杆收购来的公司其债务资本往往占公司全部资本的较大比例，因此可享受一定的免税优惠。

杠杆收购也存在其局限性。如融资成本高、偿债压力大、可能存在盗用第三方财富等风险。经济环境的变化和政策调整都可能对杠杆收购产生重大影响。

四、资产置换

资产置换是上市公司在并购过程中常用的一种支付方式。它指的是上市公司通过优质资产或现金置换呆滞资产，或以主营业务资产置换非主营业务资产等。

资产置换的优点：

1. 减轻现金压力：支付过程中没有使用现金，从而减轻了购买方的现金压力。

2. 优化资产结构：购买方在买入优质资产的同时剥离了盈利能力较低的资产，有助于优化其资产结构。

3. 实现投资收益：购买方在置换出资产时可能会实现一笔可观的投资收益或营业外收入。

由于资产置换类似于物物交换，往往难以成交，需要双方充分协商和沟通。

企业并购支付方式的选择需要根据具体情况进行综合考量。不同的支付方式有其各自的优缺点，企业应根据自身的实际情况、市场环境以及目标企业的状况来选择合适的支付方式。以上资料由123律师网（12364.com）为您精心整理。综合以上内容，我们可以得出在并购过程中，被并购方应当努力争取采用现金支付方式。这样做不仅可以最大限度地实现公司股东财富的增值，而且还可以有效避免并购后企业经营可能出现的困难。对于任何进一步的疑问或困惑，我们欢迎您在线进行咨询。我们始终致力于为您提供专业、准确的法律咨询服务。