公司理财核心思考要点：策略规划、风险控制与收益平衡

问题更新日期：

问题描述

精选答案

随着此次金融危机的逐渐消退，现有的财务会计观念受到了一次全面的洗礼。我们如何在得失之间提炼经验，以开放而非封闭、发展而非凝固的态度，既体现普遍性又兼顾特殊性，这是一个值得深入思考的问题。

一、金融产品与实体项目的投资抉择

在虚拟经济与实体经济的交错中，企业投资理财面临着重要抉择。虚拟经济虽源于实体经济，但其发展态势却能反作用于实体经济。正确处理二者的关系，关键在于掌握好对虚拟经济的投资“度”。企业需根据自身情况，明确投资思路，既要扎根本业，又要根据实际情况适度参与金融类投资。对于大型实业集团而言，产业资本与金融资本的相互渗透既是一种挑战也是一种机遇。

二、有效市场与虚假信息的甄别

会计信息的数量和质量对资本市场的有效性至关重要。从数量上看，会计信息应充分；从质量上看，会计信息应具有相关性、可靠性并易于理解。目前我国资本市场的有效性还有待提高，虚假信息充斥市场，金融产品定价偏离真实价值。企业在进行投资理财时，需对资本市场进行有效性的判断，同时对会计信息的真实性进行甄别。投资决策不应仅基于短期技术分析，更应对被投资企业的基本面进行深度分析。

三、权衡投资回报与风险

在投资理财的过程中，回报与风险总是相伴而行的。在条件相人们自然倾向于高回报低风险的投资。但事实上，鱼与熊掌不可兼得。投资者应遵循自利行为原则和风险反感原则，科学地选择投资机会。在一个开放的市场环境下，高风险可能伴随高回报，反之亦然。投资者需根据自身风险承受能力，适度追求高回报。

四、平衡集中投资与分散投资

集中投资与分散投资之间的平衡点如何把握？这是投资者必须考虑的问题。过度集中投资可能带来较大风险，而过度分散投资则可能降低投资效率。投资者需根据市场情况和自身实力，合理分配投资组合，以实现风险与收益的平衡。

五、坚守价值投资的底线

无论市场如何变化，价值投资始终是投资的底线。短期市场波动可能受多种因素影响，但长期来看，只有具备真实价值的企业或产品才能获得持续的回报。企业在进行投资理财时，应强调价值投资理念，追求稳健与安全。

后金融危机时代，财务会计观念的更新对于企业的投资理财至关重要。企业需根据市场变化和自身情况，不断调整投资策略，以实现长期稳定的发展。“不要把鸡蛋都放在一个‘篮子’里”的道理谁都懂，但仍有很多人在追赶着“一夜暴富”的投资梦想，集中投资于某个项目或领域。此次金融危机带来的教训相当深刻，“追风赶潮”已经成为许多企业的“流行病”，如在玩具行业已经做得风生水起的合-俊将现金流集中投向了股市与矿山，次贷冲击让其一命呜呼;众多企业热衷于房地产投资，当房产泡沫破灭时肯定会有许多参与者“偷鸡不成反蚀把米”。投资分散化原则具有相当的普遍意义，不仅仅适用于证券投资，公司理财领域的各项决策也都应注意分散化，而不应把公司的全部投资集中于某一项目、产品或行业;也不应把销售集中于少数客户或将资源供应集中于某一个供应商。凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险。通过协调好集中与分散的关系赢得持续的、相对较高的报酬，这是一种智慧。不少企业都在实行多元化经营，这本身没有错，但问题在于企业是否善于进行多元化经营?是否有能力经营多元产业?作为一个多元化经营的公司，关键是在各领域都要做得比别人强。进入要早、起步于小，注重在专有品牌方面下功夫，持续提升，才能实现良性循环。而要做多元化投资，企业也需具备多元化的结构和多元化的企业文化。

对于任何一个企业，生存安全与发展步伐在整体上显现出彼此一致的关系，但二者的偏向点仍有所区别。企业需要处理好二者间的关系，在基本保证健康运行的还需站在全局、长远、变化的角度，实现基本要素的优化组合，使企业有做大、做强、做久的基础条件和保障。

资金是企业的“血液”，从筹资到投资的周转运动和反复循环，维持着企业的新陈代谢和生命运动。筹资的两个核心问题是筹资个别成本和资本结构，不同筹资方式的成本和风险不同，企业可按照自己的实际情况灵活选择;最优资本结构意味着选择风险最小、成本最低而企业价值最大的筹资结构。不论实体经营还是资本运营，都需要保持一定的直接投资和间接投资。对于投资的可行性评价，一般首先应通过非贴现和贴现现金流量法进行财务评估，然后再综合运用科学决策方法辅助决策。

现金流是企业一切经济活动的落脚点，经营、筹资和投资能否顺利运转取决于这些活动的现金流能否流转顺畅，即使是某个微小环节的现金流转不畅，都可能会导致整个企业现金流短缺甚至断流，严重者甚至会导致企业倒闭。在玩具领域做大之后，合-俊集团计划进入矿业领域，而其时合-俊股价正处于低迷状态，再加上外部环境的骤然变化，合-俊未能收回成本，其现金流无法保证投资的需要。可以说，合-俊的倒闭是跨行业资本运作令其陷入资金链崩溃所致。这给那些扩张过快、转产过猛的企业上了生动的一课。这并不是否决产业转型，而是说明在整体上企业筹资、投资与经营三者应协同作战，在规模、结构、时间、性质等方面需要统筹兼顾、渐进式调整，而不能顾此失彼、超载严重。

通常，企业的长期业务和短期风险之间要有一个合理的比例，长期业务的比例应保持在70%以上，可拿出30%的资金进行风险性尝试。企业要弄清自己的家底、负债能力、人才状况等，如果对这些没有清晰的了解，又想不断地加快发展速度，就很可能会撞车。纵观许多企业的兴衰成败，80%的问题是由于发展太快所致。在进和退之间，进比较容易，退比较困难，有“舍”才有“得”，要“得”还得“舍”。短期利益注重当前收益，而长期利益注重发展能力。有些企业经常会滋生短期化行为诉求，表现为更关注短期业绩，甚至为创造短期业绩不惜违规操作。股东报酬、绩效考核等理念与行为的短期化对企业投资理财行为有很大影响，会诱使其追求短期回报。由此可见，要改变企业投资理财行为的短期化，股东自身需要做出更多努力，同时也要为经营者创造一个更佳的环境。适度权衡做大与做强的关系

过分强调先发展规模再强化实力，或者先强化实力再扩展规模的做法，都是不恰当的。企业的做大与做强是一个辩证统一的过程，它们相互依存，共同推动企业的发展。一方面，规模的扩大为企业提供了物质基础和条件，吸引了社会资源的倾斜，同时也增强了企业的抗风险能力。在短期内，当遇到扩大规模的机会时，企业应当果断抓住，以实现快速的发展。从中长期来看，企业的生存和发展依赖于其竞争力。只有具备强大竞争力的企业才能在扩大规模的过程中稳步前行，否则可能会在扩张的过程中因无法承受压力而垮掉。通常，竞争力强的企业也具有较强的盈利能力，而单纯依靠规模扩张的企业，其盈利能力未必就强。虽然短期内企业可以承受较大的销售收入而没有利润，但长期下去企业将无法维持生存。将规模的扩张转化为经营效益是企业的长久之计。

九、公允价值与历史成本：如何把握其变化？

与历史成本相比，公允价值更能动态地反映市场定价的变动，并及时通过会计转化为会计报表的损益。公允价值在金融危机中的角色引发了争议。有人认为在市场大幅下跌和定价功能缺失的情况下，公允价值计量导致了金融机构按照市价大幅减计资产，进一步加剧了市场的恐慌和资产的抛售。这表明公允价值具有市场客观性和主观判断性的双重属性，容易出现“顺周期效应”。也就是说，市场的好坏直接影响金融资产价值的估量。为了应对这一问题，美国证券交易委员会提出了修正与补充意见，包括允许企业运用内部模型或假定条件来估算公允价值、要求企业合理判断金融资产是否出现非暂时性减值以及降低对经纪商报价及定价服务的依赖程度等。

对于中国会计而言，引入公允价值也是一个挑战。虽然监管部门提出了严格的应用环境要求，但为了稳妥前行，我们需要制定更完善的措施和更具操作性的细则。从技术层面和管理层面双管齐下，大力培育资产评估市场，构建公允价值计量管理机制。以网络信息技术为支撑，建立公允价值审计制度，提升会计人员的职业判断素养。背离这些前提，公允价值会计可能成为某些人操纵会计收益的工具。科学优化和强制监管公允价值的应用环境与条件是我们的现实任务。

十、应计基础与现计基础的适度应用

在当前的经济危机中，许多利润很高的中国企业也陷入了困境，这让我们重新认识了“现金为王”的理念。利润的核算基于权责发生制，但并不意味着利润的到来就等同于现金的到手。赊销等行为形成的利润只是账面上的数字，一旦发生坏账或信用期过长，企业资金周转困难将导致无法兑现承诺。广东的合俊玩具、浙江的中国印染等企业的破产都是资金链条断裂所致。

在权责发生制下，企业可以将在报告期内尚未完全收付实现的经济业务事项列入会计报表，这容易形成误导。现实中还存在企业滥用权责发生制的现象，人为操纵报告期业绩，导致会计信息失真。这使得企业在会计期末的会计利润与现金流量的不匹配。寻找形成博弈均衡的态势是建立科学会计价值观的关键。虽然重拾收付实现制不是解决问题的根本之道，但对权责发生制采取配套性措施才是当下解决问题的正确途径。