长期偿债能力深度解析：财务指标与策略分析

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精选答案

关于利息保障倍数

利息保障倍数=（利息费用+税前利润）/利息费用。这一比率越高，表明企业无法偿付其债务利息的可能性越小。对于那些在支付利息方面表现良好的企业，可能永远不需要偿还债务本金，如一些公用事业公司。这意味着，当债务本金到期时，企业有能力重新筹集资金。为了更准确地评估企业的偿债能力，应计算5年或更长时间的利息保障倍数。更为稳妥的做法是选择这5年中最低的值作为基本的利息偿付能力指标。

在进行这一指标的计算时，需要注意以下几点：

1. 在损益表中分析企业偿还债务的能力时，作为支付利息保障的“分子”，只应包括经常性收益。一些非经常性项目，如出售证券收益、坏账损失、存货削价损失等，应被排除在外。

2. 使用“息税前收益”，即将利息费用和所得税费用也包括在分子中，是因为利息费用的支付具有优先性。

3. 利息费用不仅包括当期费用反映的利息费用，还包括资本化的利息费用。

4. 未收到现金红利的权益收益可以考虑予以扣除。

5. 当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。

二、资产负债表分析

关于债务（负债）比率

债务比率=债务总额/资产总额。

在这个比率的计算中，存在以下争议：

1. 分子是否应包含“短期债务”？从长期角度看，短期债务如“应付账款”等也具有长期性，因此一些观点主张应将其包含在分子中。但另一种观点则认为短期负债并非长期资金来源，因此不应包含。采取稳健态度的话，一般会选择包含短期债务。

2. 分子中的负债是否应包括特殊项目？如产品保质债务准备金、递延税贷项等。这些项目具有不确定的未来支付义务，因此稳健的做法是将其包含在负债中。但根据具体情况和观点，也可以将其排除。

经验研究显示，债务比率在不同行业间存在显著差异。在分析该比率时，应注重与行业平均数的比较。这个比率会受到资产计价特征的影响。若企业有大量的隐蔽性资产，如按历史成本计价的土地等，那么简单的比较可能得出错误的结论。在分析该比率时，应同时参考利息保障倍数。

接下来将会讲解其它的财务比率比如流动比率、存货周转率等等来进行更为全面的财务分析。债务与有形净值比率是用于衡量债权人在企业破产时的保障程度的一个重要指标。计算公式为债务总额除以（股东权益减去无形及递延资产）。之所以将无形及递延资产从股东权益中排除，是因为从谨慎的角度来看，这些资产并不能为债权人提供任何实际支持。

关于长期偿债能力比率，除了上述债务与有形净值比率外，还有其他几个重要的比率。首先是流动负债与股东权益之比，这个比率越高，表明企业的风险越大。其次是长期债务与长期资本之比，其中长期资本包括长期负债、优先股和普通股股东权益，同样，这个比率越高，风险也就越大。再者是固定资产与权益之比，这个比率越高，代表着潜在风险增大。相反，现金流量与债务总额之比则是衡量企业偿债能力的重要指标，这个比率越高，说明企业的偿债能力越强，风险越小。

接下来，让我们关注影响企业长期偿债能力的特别项目。首先是长期资产的市场价值或清算价值与长期债务之间的比率。当企业面临盈利压力时，拥有的长期资产如果具有较高的市场价值或清算价值，将是非常重要的支持。财务报表往往不详细反映这些资产的市价或清算价值，使得外部分析者难以获取这些信息。

长期经营性租赁的租赁费中的“本金”部分也是影响企业长期偿债能力的重要因素。长期经营性租赁也是一种长期筹资行为，需要将其对企业债务结构的影响纳入考虑。由于无法准确知道租赁资产的价值，我们可以假设其资产与负债相等。而与长期经营性租赁相关的负债，主要是指全部预期租赁费用中的“本金”部分，即预期租赁费用减去内含的利息，大约占全部预期租赁费用的三分之二。

还需要关注或有事项，这主要通过仔细阅读报表附注来发现。资产负债表外揭示的金融风险和信贷风险也是不可忽视的。例如，如果合同中的一方无法履行合同条款可能会给企业带来预期损失的情况、企业所持有的担保品的状况以及债务人所在行业或地区可能面临的风险程度等。这些都需要我们深入分析和理解企业的财务状况。